Процесс использования финансовых векселей, как в прочем и любых других экономических либо финансовых инструментов, в реальной хозяйственной практике связан с большим количеством элементов внутреннего содержания этого процесса, а также условий и факторов, на него воздействующих.

 

 

Поскольку и элементы внутреннего содержания, и его условия и факторы тесно взаимосвязаны между собой, образуя содержание процесса использования финансового векселя, нельзя предугадать, как скажется изменение характеристик чего-либо одного из процесса использования векселя на конечных результатах без учета взаимных связей и воздействий друг на друга всех составных элементов процесса использования векселя. Поэтому исследованию реальной практики использования финансовых векселей должно предшествовать теоретическое изучение структуры экономического механизма действия и использования финансового векселя хозяйствующими субъектами.

 

Попробуем определить сущность, природу и содержание экономического механизма операций коммерческих банков с финансовыми векселями.

 

Исходя из указанной цели, нашими задачами являются:

— формулировка и раскрытие содержания экономического механизма операций банков с финансовыми векселями,

— рассмотрение особенностей эффективной организации экономического механизма операций банков с финансовыми векселями,

— анализ условий и факторов, при которых возможна эффективная организация экономического механизма операций банков с финансовыми векселями.

 

В имеющихся литературных источниках, так или иначе рассматривающих различные вопросы трактовки экономического содержания и применения финансового векселя в хозяйственной практике, не ставился вопрос системного рассмотрения всех взаимодействующих между собой элементов целостного процесса хозяйственного использования финансового векселя. Это связано, как нам представляется, в первую очередь, с тем, что исследователи ограничивались рассмотрением отдельных, хотя и важных, аспектов процесса использования финансового векселя.

 

Поскольку особенностью нашего исследования является именно системный подход к познанию природы и всех аспектов применения финансового векселя в хозяйственной практике, нам необходимо было разработать и представить свое собственное понимание содержания экономического механизма операций коммерческих банков с финансовыми векселями.

В общем виде экономический механизм совершения операций коммерческим банком с финансовыми векселями — это совокупность экономических отношений, методов организационно-технологических инструментов хозяйственной деятельности, применяемых для совершения коммерческих операций коммерческих банков с финансовыми векселями.

 

В структуру экономического механизма операций коммерческих банков с финансовыми векселями входят: 

  1. Организационно-экономические отношения участников вексельного рынка.
  2. Основные виды и разновидности операций с векселями.
  3. Финансовые методы управления операциями с векселями.
  4. Финансово-экономические рычаги организации этих операций.
  5. Инфраструктура финансового механизма операций с финансовыми векселями: правовая, информационная, технологическая и техническая.

Однако для того, чтобы понять, как формируется, по каким законам развивается структура действия экономического механизма операций банков с финансовыми векселями, целесообразно детализировать указанную структуру. Развернутая структура действия экономического механизма операций коммерческих банков с финансовыми векселями, позволяющая детально анализировать эволюцию механизма, этапы развития и т.д., на наш взгляд, более подробно включает себя следующие элементы:

  1. Организационно-экономические отношения участников вексельного рынка.

Субъектами этих отношений являются: эмитенты, инвесторы, профессиональные посредники. Развернутый состав участников следующий: заемщики, индоссанты, ремитенты, авалисты, гаранты, залогодержатели, кредиторы, консультанты, организации, обслуживающие вексельный рынок (депозитарии, торговые площадки, расчетные организации, консультационные фирмы), органы государственного регулирования и финансового контроля, органы правового регулирования и правового обеспечения.

  1. Основные виды и разновидности операций с векселями. Операции коммерческих банков с финансовыми векселями зависят от многих факторов, развиваются вместе с развитием вексельного рынка и с изменением потребностей участников. В предыдущем разделе настоящего исследования подробно описаны все основные виды операций коммерческих банков с финансовыми векселями.
  2. Финансовые методы управления операциями с векселями.

К финансовым методам организации вексельного оборота можно отнести следующее:— планирование операций и эмиссия векселей;— анализ эффективности и ликвидности вексельных операций;— оценка стоимости и доходности вексельных операций;— организация управления вексельными операциями;— мониторинг и контроль исполнения обязательств;— стимулирование потенциальных участников вексельного оборота к увеличению объема оборота и надлежащему исполнению обязательств;— оказание влияния на спрос и предложение векселей;— поощрение конкуренции между продавцами и покупателями;— страхование и иные методы управления рисками.

  1. Финансово-экономические рычаги организации операций коммерческих банков с финансовыми векселями:

— определение условий выпуска, погашения векселей, а также величины дисконта или процентов;— индоссаменты, аваль, эмиссия, акцепт, отказ от акцепта, протест по векселю, взыскание обязательств по векселю, залог, обращение, учет, продажа, выкуп, погашение;

— цессия.

 

 5. Инфраструктура финансового механизма операций с финансовыми векселями:— правовое обеспечение: Гражданский кодекс и другие законодательные акты, регламентирующие оборот финансового векселя, а также внутренние правила совершения операций профессиональных участников и уставы, регламентирующие эти операции, установившиеся обычаи и нормы поведения в сфере профессиональной деятельности, регламентируемые профессиональными объединениями этих участников;— информационное обеспечение: финансовая пресса, биржевые индексы, информационные базы данных банков, консультационные центры, позволяющие сделать вывод об участниках вексельного рынка, публикация отчетности, а также информация, собранная и накопленная участниками вексельных отношений о своих деловых партнерах;— технологическое и техническое обеспечение: компьютерное и иное техническое обеспечение вексельных операций, торговые площадки и иные места розничной и оптовой торговли векселями, оборудование и соответствующая техника.

Экономический механизм операций коммерческих банков с финансовыми векселями подразделяется на механизм действия и механизм использования данных операций.

 Механизм действия операций с финансовыми векселями — это совокупность отношений между участниками данных операций, а также инструментов и форм реализации этих отношений.

Субъекты отношений застают механизм действия операций в наличии, этот механизм не зависит от их активности и их конкретных интересов.

 Механизм использования операций с финансовыми векселями состоит в системе сознательных воздействий на элементы действующего механизма. Эта система сознательных управленческих воздействий приспосабливает общие формы и инструменты к конкретным потребностям и интересам участников отношений, а также к конкретным обстоятельствам. Механизм использования операций с векселями, с одной стороны, должен строиться на внутренних объективных связях и тенденциях развития механизма действия операций, а с другой стороны, в каждом конкретном случае он зависит от активности субъектов конкретных отношений, их профессионализма, направленности их интересов и умения добиваться ими цивилизованного согласования. В результате совершенствования действующего механизма наиболее активными и конкурентоспособными субъектами возникшие усовершенствованные формы отношений под влиянием конкуренции приобретают всеобщее распространение и воспринимаются как данность, то есть становятся элементом объективного механизма действия операций на вексельном рынке. Схематично структура экономического механизма действия и использования операций коммерческих банков с финансовыми векселями выглядит следующим образом (рисунок 1). Однако с целью детализации исследования, целесообразно выделить отдельные элементы экономического механизма использования операций с финансовыми векселями. На наш взгляд, эта развернутая структура использования экономического механизма операций с финансовыми векселями представляет собой последовательность следующих действий:  

  1. выявление коммерческой потребности в операциях с финансовыми векселями;
  2. правовая регламентация — внешняя (государственные законодательные акты) и внутренние (правила, регламенты, договора)
  3. планирование операций, включающее постановку целей, задач и ограничений по степени риска, объему применяемых ресурсов;
  4. предварительный анализ альтернативных вариантов совершения намеченных операций (на предмет соответствия установленным ограничениям и решаемым задачам);
  5. анализ доходности, риска, степени достижения поставленных задач различных альтернативных вариантов совершения операций;
  6. окончательный отбор варианта;
  7. осуществление управления процессом достижения поставленных задач при различных возникающих ситуациях, отклоняющих течение процесса от предусмотренного плана;
  8. послеоперационный контроль;
  9. разделение, передача, страхование рисков и иные способы управления рисками;

Рисунок 1 — Механизм действия операций с финансовыми векселями

 

Рисунок 2 — Механизм использования операций с финансовыми векселями

  •  
    1. получение оплаты по векселям (обычным путем, посредством опротестования векселя, взыскание оплаты обязательств должника по приговору суда).

Классическая схема расчетов векселями представлена на рисунке 3.

 

Рисунок 3 — Классическая схема расчетов векселями

Стрелки на рисунке обозначают следующие действия и события участников расчетных операций с векселями:

 1 — оформление договора по поставке товаров (выполнение работ, оказание услуг) путем оплаты векселем и поставка товара; 2 — платеж векселем (сумма векселя включает цену товара плюс проценты);3 — оплата векселем; 4 — поставка продукции (выполнение работ, оказание услуг); 5 — предъявление векселя в банк для учета; 6 — платеж по векселю; 7 — предъявление векселя в Центральный банк для переучета; 8 — платеж по векселю; 9 — заявление на выкуп переучтенного векселя; 10 — выкуп (платеж) векселя; 11 — заявление на погашение векселя (предъявление векселя);

12 — гашение векселя (платеж по векселю).

 

Основными участниками вексельного оборота являются предприятия и банки. Коммерческая потребность в операциях с финансовыми векселями является достаточно высокой, народнохозяйственное же значение вексельного рынка определяется этими оценками — при посредстве векселей ежегодно выдается банковских и коммерческих кредитов на сумму в триллионы рублей.

 

Учитывая тот факт, что коммерческие банки не вполне удовлетворительно исполняют свою функцию кредитования отраслей народного хозяйства, положительную роль вексельного оборота трудно переоценить, несмотря на все его проблемы.

 

В плане правовой регламентация операций с векселями существует ряд проблем. Отсутствует вексельная дисциплина, т.е. «строгое выполнение всех требований, как формальных, так и материальных, предъявляемых к вексельным обязательствам… когда каждый уверен, что находящийся у него вексель действительно предоставляет ему все права, вытекающие из факта обладания вексельным документом и что обязанные по векселю лица точно выполнят, а в случае надобности, будут государственной властью принуждены выполнить взятые ими на себя обязанности»[1].

 

Также не вполне обеспечен процессуально строгий и скорый порядок взыскания по опротестованным векселям. Недоступна информация по опротестованным векселям. Регулирование вексельного оборота усложняется в силу приоритета норм международного женевского вексельного закона.

 Тем не менее, вполне возможно опосредованно, путем организации широкого использования надежных товарных и финансовых векселей (коммерческих бумаг) и вытеснения мошеннических и необеспеченных векселей как вредного и ненадежного элемента вексельного оборота достичь следующих результатов:

  1. Поставить кредитование производства на более высокий уровень, определяемый по соотношению для клиентов факторов объема, сроков и надежности.
  2. Обеспечить более высокий уровень экономической безопасности хозяйствующих субъектов и населения, снабдить потенциальных векселеприобретателей надежными сведениями о кредитоспособности предприятий и банков, выдающих векселя.
  3. Предоставить рынку услуги, в которых нуждаются его участники.

По нашему мнению, необходимо создать эффективный экономический механизм влияния на вексельный оборот и получения достоверной информации о нем. Без этого затруднительно проводить эффективную денежно-кредитную политику, учитывая, что, по сути, в экономике страны ныне действует второй эмиссионный центр (распределенный по отраслям и территориям), выпускающий денежные суррогаты, деятельность которого должна быть ограничена и поставлена под контроль.

 

Эффективный экономический механизм — это такой механизм, который обеспечивает наилучшее соотношение между затратами для достижения запланированного результата и реально полученными результатами (в виде получения той или иной величины прибыли, решения поставленных задач), при данных ограниченных ресурсах, в данных конкретных условиях.

 Для того чтобы уточнить понятие эффективной организации экономического механизма операций коммерческих банков с финансовыми векселями, нужно обосновать систему критериев эффективности организации экономического механизма управления операциями с финансовыми векселями (такая система критериев отображена на рисунке 2, направленную на:— оценку и повышение результативности каждой операции по соотношению затрат и результатов; — формирование системы методов и инструментов проведения операций, адекватных конкретным условиям; — достижение наилучшей увязки системы целей и задач организации с применяемым инструментарием управления операциями; — максимизацию совокупной прибыли от всех операций в расчете на 1 рубль затрат;

— отбор наиболее конкурентоспособных инструментов и технологий совершения операций на данном этапе развития вексельного рынка.

 Раскроем значение каждого из указанных на рисунке 5 критериев.

  1. Общеэкономический критерий эффективности организации экономического механизма операций коммерческого банка с финансовыми векселями. Соответствующая этому критерию организация операций с финансовыми векселями должна обеспечивать наилучшее среди всех возможных вариантов соотношение между экономическими результатами и затратами организации с учетом времени и рисков.
  2. Организационно-экономический критерий эффективности экономического механизма операций коммерческого банка с финансовыми векселями. Соответствующий этому критерию экономический механизм – это такой механизм, в котором отдельные применяемые организационно-технические инструменты и методы, формы организационно-экономических отношений наилучшим образом соответствуют друг другу, а также внутренним и внешним условиям организации.
  3. Критерий стратегической эффективности организации экономического механизма операций коммерческого банка с финансовыми векселями. Соответствующий этому критерию механизм должен наилучшим образом обеспечивать достижение высших целей организации.
  4. Операционный критерий эффективности организации экономического механизма операций коммерческого банка с финансовыми векселями. Соответствующий этому критерию механизм должен обеспечивать решение каждой поставленной конкретной хозяйственной задачи наилучшим способом при наилучшем соотношении затрат и результатов.
  5. Историко-генетический критерий. Экономический механизм операций с финансовыми векселями прошел длительный исторический процесс совершенствования и отбора отдельных, наиболее эффективных инструментов, применяемых различными хозяйствующими субъектами в результате острой конкурентной борьбы между ними.

Поэтому с позиции историко-генетического критерия эффективный механизм совершения операций с финансовыми векселями — это такой механизм, в котором его отдельные элементы, звенья, организационно-технологические инструменты представляют собой наиболее конкурентоспособные компоненты механизма, отобранные в ходе исторического развития коммерческих операций с векселями. Отбор отдельных компонентов механизма по принципу критерия историко-генетической эффективности обеспечивает применяющему эти инструменты хозяйствующему субъекту конкурентоспособные преимущества в хозяйственной практике.

 

Чтобы выявить социально-экономические условия, необходимые для эффективной организации вексельного оборота, нужно последовательно рассмотреть каждый критерий эффективной организации вексельного обращения и попытаться определить, какие конкретные условия необходимы для реализации этого критерия с точки зрения современной экономической теории и реальной практики стран с эффективной организацией вексельного обращения.

 

Реализация первого критерия предполагает снижение затрат на проведение вексельных операций, создание условий для увеличения вексельного оборота, повышения мотивации участников этого оборота к получению прибыли.

 

Для этого необходима организация эффективной и разнообразной оптовой торговли векселями с поощрением конкуренции между участниками в краткосрочной аспекте. Также необходимо развивать вексельное законодательство и создавать базы данных, которые нужны всем участникам вексельного обращения. В среднесрочном и долгосрочном аспекте высокая эффективность операций обеспечивается адекватной защитой прав и интересов участников сделок с векселями. Закон необходимо построить таким образом, чтобы не было лазеек для мошенников, нужно постоянное и гибкое реагирование законодательства на потребности вексельного рынка.

 

Для реализации второго критерия, механизм операций с векселями должен быть достаточно развитым и должен включать много вариантов, схем и технологий операций для решения частных задач. Тогда участники вексельного обращения получат возможность выбора, который наилучшим образом будет способствовать решению поставленных задач. Следует отметить, что применяемые в России технологии операций с векселями не всегда могут быть эффективными для поставленных целей.

 

Для реализации третьего критерия необходимо сформировать достаточно разнообразные инструменты и технологии операций с векселями, которые в своей совокупности могут позволить эффективно и значимо для организаций управлять своей доходностью, риском и ликвидностью.

 для реализации четвертого критерия необходимо управлять многими важнейшими параметрами операций с векселями, в частности такими, как:— контроль над текущими оперативными издержками,— гибкое изменение процентной политики по векселям,— минимизации издержек при взыскании по векселю,

— эффективная организация информационного обеспечения хозяйственного оборота с векселями, то есть мониторинга финансово-хозяйственного состояния и добросовестного поведения заемщиков и других участников вексельного оборота.

 

Реализация пятого критерия предполагает, что в процессе исторического развития вексельного оборота идет стихийный отбор наилучших технологий и механизмов совершения коммерческих операций с финансовыми векселями. Поэтому отбор конкретных технологий и инструментов совершения операций с векселями каждым предприятием должен учитывать наметившиеся на рынке тенденции, которые указывают наиболее перспективные и эффективные варианты организации вексельного оборота для решения конкретных задач. Следует отметить, что в каждой стране есть свои исторические, культурные и социальные особенности, которые необходимо учитывать в процессе конструирования правовой базы операций с векселями.

 

Следует отметить, что, в процессе формирования экономического механизма операций с финансовыми векселями следует учитывать необходимость и особенности создания эффективной и адекватной защиты прав собственности всех участников рынка.

 

Для того чтобы все участники вексельного рынка были адекватно мотивированы в совершении операций и наилучшем выполнении приходящихся на их долю экономических функций, а также для того, чтобы принимаемые ими решения о распределении и использовании ресурсов максимально соответствовали выгодам всего общества, необходимо, чтобы положительные и отрицательные внешние эффекты операций не переходили к третьим лицам.

 

В этой связи рассмотрим возможности применения теоремы Коуза к общественной организации оборота финансовых векселей.

 

Теорема Коуза посвящена проблеме «экстернальных» (внешних) эффектов. Так называются побочные результаты любой деятельности, которые достаются не самому индивидууму, а касаются каких-то сторонних, третьих лиц. Из обоснованной им теоремы следовало, что при определенных условиях рынок (в том числе и вексельный рынок) способен сам справляться с внешними эффектами, так что возможные отклонения от оптимальной аллокации ресурсов будут носить исключительно преходящий характер.

 

Теорема Коуза гласит: «Если права собственности четко определены и транзакционные издержки равны нулю, то аллокация ресурсов (структура производства) будет оставаться неизменной независимо от изменений в распределении прав собственности, если отвлечься от эффекта дохода».

 Теорема выполняется при двух условиях: полной спецификации прав собственности и нулевых транзакционных издержках, под которыми понимаются затраты, связанные с поиском информации, ведением переговоров, оформлением контрактов, их юридической защитой и т. п.

Ресурсы должны распределяться по сферам, где они дают максимальную отдачу. Тем не менее, права собственности все равно переходят к той стороне, для которой они представляют наибольшую ценность. Когда существуют законная возможность заключить сделку, все экстерналии будут интериоризированы независимо от того, как распределены права между ее участниками: «Если бы все права были ясно определены и предписаны, если бы транзакционные издержки были равны нулю и если бы люди соглашались твердо придерживаться результатов добровольного обмена, не было бы никаких экстерналий».

 Добровольные переговоры о сделке способны устранить все расхождения между частным и социальным соотношениями издержки/выгоды. Таким образом, у государства не оказывается никаких оснований для вмешательства с целью корректировки рыночного процесса. Его роль является «дорыночной» — оно призвано четко специфицировать и защищать права собственности участников сделки.

Не следует забывать о проблемах развития технологической, информационной, правовой инфраструктуры вексельного рынка.

 

отсутствие общепринятой технологии совершения торговых сделок, по мнению Загаловой 3. А.[2], связано с отсутствием унифицированного порядка выдачи и погашения векселей, проверки их подлинности, состоявшегося документооборота и порядка расчетов по совершаемым сделкам на вторичном рынке.

 

Наше мнение совпадает с мнением Загаловой 3. А., действительно, известна ситуация, когда в числе документов, необходимых для погашения векселей, у одного векселедателя фигурируют одни документы, у другого — другие, порядок меняется. Сделки заключаются по взаимной договоренности сторон. И проблема определяется уже позицией участников этих операций в плане надежности, известности на рынке. Эта процедура зависит уже от того, как договорятся участники сделки. Кроме того, внутрибанковские инструкции по технологии осуществления вексельных операций существенно отличаются от банка к банку, поскольку каждый банк вырабатывает собственную операционную политику, отвечающую его месту на рынке, основным направления деятельности, отношению к риску и т. п.

 

Информационная закрытость рынка, по нашему мнению, связана с труднодоступностью и неоперативностью информации, касающейся перечня находящихся в обращении векселей, фактов потери, хищения, недоступностью для большинства участников рынка информации по опротестованным векселям.

 Далее следует отметить, что с развитием вексельного обращения остро встала проблема создания необходимой инфраструктуры для котировки (сбора, структурирования информации и формирования листинга котировок векселей в едином формате), транспортировки и инкассации векселей, координации действий участников рынка. Возник определенный дисбаланс между первичным и вторичным рынками векселей в российской экономике. Это нашло свое выражение в заметном преобладании институтов вторичного фондового рынка, посредников в движении платежных средств -банков, финансовых компаний, фирм, операторов на вексельном рынке. Представители первичного товарного рынка, прежде всего промышленные предприятия, оказались менее организованными. Проблема, по нашему мнению, усугубляется следующими факторами:— огромными расстояниями;— масштабностью вексельного рынка; — наличием огромного числа посредников;

— сложными межрегиональными отношениями.

 

Поэтому, следует сформировать единое информационное пространство, единые правила совершения вексельных операций и государственного контроля, а также создать вексельные центры по обслуживанию корпоративных долговых обязательств.

 

В серьезной проработке, по мнению Львова О.М.[3] и Гудкова Ф.[4], нуждаются подходы к решению проблемы взыскания по векселям. Необходимо закрепление в законодательстве соответствующего юридического механизма, создание специализированной организации по приему опротестованных векселей и осуществлению законных прав векселедержателей, определение содержания регрессных требований, налаживание порядка оповещения о протестах и экономического бойкота лиц, допускающих векселя до протеста, обеспечение действенности санкций за неисполнение платежа по векселю. Наше мнение совпадает с мнением этих авторов.

 

Также, важным фактором эффективной организации операций коммерческих банков с финансовыми векселями является политика Центрального банка России в отношении ставки рефинансирования, валют­ного курса и госдолга.

 На сегодняшний день банки проводят следующие, наиболее распространенные операции с векселями: — учет векселей; — кредитование под залог векселей; — авалирование векселей;

— инкассо векселей.

 

Рассмотрим условия и факторы эффективной организации операций коммерческих банков с векселями.

 По мнению, Фельдмана А.А., Ворониной Д.В., основными условиями развития, которые способствовали распространению перечисленных выше операций явились:— развитие рынка векселей в России;— высокая доходность операций;

— наличие действенных механизмов снижения рисков.

 Наше мнение полностью совпадет с мнением этих авторов.Банк, по нашему мнению, может воспользоваться следующими способами снижения рисков некоторых операций с векселями:— оформляя платежный кредит учетом векселя только для своих клиентов, финансовое положение которых хорошо известно и при наличии гарантии;— оформляя расчетный кредит учетом векселя, при этом необходимо, прежде всего, покупать коммерческие торговые векселя, то есть векселя, выданные под товарный долг; — можно учитывать векселя, выдаваемые клиентам при открытии акцептных кредитов; — не учитывать «дружеские» векселя, которые служат для получения трассантом кредита у третьей фирмы;— учет векселей нельзя проводить, не имея определенной информации об участниках операции; — необходимо интересоваться происхождением векселей и благонадежностью подписей на них, что дает возможность избежать учета «бронзовых» векселей;— сокращая срок выданного кредита. В среднем данный кредит предоставляется на срок от 10 до 90 дней;Приведем основные факторы, способствующие развитию и эффективной организации операций коммерческих банков с векселями:— развитие вексельного оборота в регионах;— укрепление доверия участников расчетов к векселям как к средству обеспечения коммерческого кредита, что позволило изменить схему вексельного оборота;

— удешевление операций с учетом интересов банка.

 Итак, определим основные условия и факторы развития операций коммерческих банков с финансовыми векселями на вексельном рынке. На сегодняшний день основными условиями, тормозящими развитие вексельного рынка являются: — региональная замкнутость вексельных расчетов;— низкая ликвидность векселей за пределами регионов;— слабая регулируемость вексельного рынка со стороны государства и других ведомств, в том числе и не всегда четкая и ясная законодательная база;

— отсутствие информационной базы для оценки надежности векселей.

 

Рассмотрим наиболее привлекательные сектора рынка последовательно (по мере предпочтения), выделяя наиболее интересные и перспективные направления.

 

При существующем уровне процентных ставок на вексельном рынке привлечение денежных средств выглядит очень заманчиво. При этом нельзя забывать о возникающих рисках.

 Также следует отметить возможность развития вексельной программы банков без выхода на открытый вексельный рынок. Выписка векселей в качестве расчетного инструмента для клиентов тоже является очень интересным направлением работы коммерческих банков. Доказательством этому служит:— во-первых, то, что банк предоставляет клиентам удобную систему расчетов;— во-вторых, клиенты, приобретая векселя банка, имеют возможность не замораживать денежные средства и получать процентный (дисконтный) доход;

— и, в третьих, деньги клиентов не покидают корреспондентского счета банка.

 

При выпуске векселей (впрочем, как облигаций, депозитных сертификатов и других подобных инструментов) на внешний рынок банк формирует свой имидж как стабильного, надежного и развивающегося партнера. И здесь как всегда: «Сначала Банк работает на имидж, потом имидж работает на Банк!».

 

Сразу надо отметить, что вложение в векселя (как и в другие долговые инструменты) является — альтернативой кредитования. Но как было отмечено ранее, векселя являются намного более ликвидным активом по сравнению с кредитами. И банк, по нашему мнению, заинтересован даже в ущерб доходности вкладывать средства в более ликвидный актив. На наш взгляд, соотношение между вексельным и кредитным портфелями в зависимости от конъюнктуры рынка должно колебаться в районе 40 на 60%.

 

На сегодняшний день мы имеем общий невысокий уровень ставок по рублевым долговым инструментам, едва перекрывающий уровень инфляции. Одним из способов повышения доходности коммерческих банков может стать покупка инструментов, недостаточно известных рынку, а также разумная диверсификация долговых портфелей в сторону увеличения доли высокодоходных инструментов. Это могут быть, например векселя мало «раскрученных» эмитентов.

 

Следующий способ получения дополнительной прибыли коммерческими банками — покупка векселей компаний, только выходящих на рынок, и не обладающих в силу этого достаточной ликвидностью. Это является существенным сдерживающим фактором для инвесторов, что приводит к превышению ставок по таким векселям над среднерыночным уровнем. Следует отметить, что финансовое положение многих из таких компаний весьма устойчиво и покупка их долговых обязательств не сопряжена с высоким риском, в силу чего их можно покупать в инвестиционные портфели под погашение.

 

Конечно, при этом повышается кредитный и корпоративный риск по вложениям, но если это вложение обдумано, то премия по доходности вполне может окупить возникающий риск. Также необходимо отметить, что работа на вексельном рынке нуждается в минимальных материальных затратах для поддержания работы банка на рынке.

 

Подведем итоги. Коммерческие банки на данный момент являются одним из наиболее активных институтов на вексельном рынке. Банки выступают как эмитентами и инвесторами, так и посредниками, предоставляя клиентам широкий спектр услуг от андеррайтинга до хранения векселей.

 

На вексельном рынке, являвшемся долгое время неорганизованным и спонтанным, наметились чёткие тенденции к упорядочению. Многие коммерческие банки наряду с фондовыми фирмами объединяются в ассоциации, пример тому — АУВЕР, где принимаются единые стандарты раскрытия информации, выпуска, погашения и обращения векселей, обязательные для исполнения участниками. И всё это строится на чётком соблюдении закона.

 

Также активную позицию занимают НАУФОР и РТС, которые совместно организовали и развивают новую вексельную площадку «Национальная Котировальная Система» (НКС). НКС наряду с давно действующей вексельной системой РВС дает возможность не только обеспечить «прозрачность» вексельного рынка, но и делает его более организованным. Это также привело к уменьшению доступа на вексельный рынок подложных векселей и к выработке «норм чести» при действии на вексельном рынке.

 

Интересную и нужную работу проводит компания «РЕГИОН». Она старается не только проводить операции с ликвидными, уже хорошо зарекомендовавшими себя векселями, но и «продвигать» и поддерживать на вексельном рынке новых векселедателей. Это особенно актуально при появлении большого числа новых, интересных вексельных программ.

 

По нашему мнению, получит дальнейшее развитие система авалирования векселей предприятий банками, что разовьет факторинговые операции, при этом банки будут иметь дополнительный доход при тщательной проработке обеспеченности сделок или залоге материальных ценностей и имущества, для чего необходима законодательная база, регламентирующая возможности реализации банками залогов.

 

Итак, мы считаем, что работу коммерческих банков на вексельном рынке можно разделить на три основных направления: выпуск собственных векселей с целью получения дополнительных заёмных средств, размещение собственных денежных средств, а также обслуживание клиентов и посредническая деятельность.

 

Аргументом в пользу такой классификации служит то, что все виды указанной деятельности важны для банка и представляют достаточную для настоящего времени меру детализации видов деятельности на рынке финансовых векселей.

 Осуществляя выпуск собственных векселей, банк кроме собственно займа средств также решает и вопрос дополнительного расширения круга клиентов и упрочнения собственной репутации; вложения денежных средств в достаточно надёжные векселя позволяют, как правило, получать уровень доходности более высокий, чем приносят альтернативные источники аналогичной степени надёжности. Обслуживание клиентов не только приносит прибыль банку, но и упрочивает связи клиентов с банком.


[1] Банковское дело. Под ред. Ф. К. Радецкого. — Фин. издательство НКФ СССР. М.: 1928.

[2] Загалова 3. А. Современные вексельные рынки: зарубежная и российская практика. — Владикавказ: СОГУ, 2000.

[3] Львов О. М. Вексель как средство платежа и кредита и его практическое применение. — СПб.: Питер, 2002.

[4] Гудков Ф. «Бомба» под вексельный рынок // Экономика и жизнь, №5, 2000.